深海鏖战，谁主沉浮？2025上半年海工装备上市公司财报透视行业新格局

当全球能源转型与海洋强国战略交织，海洋工程装备行业作为高端制造的“深蓝先锋”，正经历着深刻的结构性调整。2025年上半年A股市场53家相关上市公司的财报，如同一面棱镜，清晰折射出这一传统行业在变革浪潮中的冷暖交替与格局演变。

一、财报综述：行业分化加剧，新兴动能强势崛起

整体来看，海工装备板块在2025年上半年并未呈现出统一的增长步调，而是“冰火两重天”的鲜明格局。一方面，部分传统装备制造企业受全球船舶周期波动及上游原材料价格影响，业绩承压明显；另一方面，紧扣“绿色化”、“智能化”与“特种化”趋势的企业，则乘风破浪，实现了业绩的快速增长。这种分化精准地揭示了行业未来的发展方向：从规模扩张转向价值深耕。

二、头部企业动态：战略锚定未来，财报见微知著

1.天海防务(300008)：高增长的“全能选手”

天海防务无疑是本报告期内的“明星企业”。其2025年第二季度营收同比增长30.96%，净利润更是同比暴增183.35%，展现出极强的盈利弹性。这背后是其“设计+EPC总承包+监理”一体化业务模式的成熟，以及对液化天然气（LNG）船、海上风电安装平台、特种作业船等新兴高景气度市场的精准卡位。其股价年内上涨超31%，也反映了资本市场对其战略转型成功的高度认可。

2.亚星锚链(601890)：传统巨头的短期阵痛

作为全球锚链行业的龙头，亚星锚链在本期财报中出现了营收与净利润的双双下滑。这在一定程度上反映了传统船用锚链市场的周期性回调。然而，其27.3%的毛利率依然在行业中保持领先，显示出强大的产品定价能力和成本控制水平。更值得关注的是其财报中提及的“舰船、海洋工程装备钛合金关键结构件”业务，这标志着公司正积极向高附加值、高科技含量的军工与深海装备领域拓展，为其长远发展埋下了伏笔。

3.宝色股份(300402)：特材装备专家的挑战期

宝色股份业绩出现较大幅度下滑，是行业调整期的典型缩影。作为特材非标装备制造的头部企业，其产品广泛应用于化工、能源等领域，其业绩波动与下游资本开支节奏密切相关。尽管短期承压，但其在钛、镍、锆等特种材料加工方面的核心技术壁垒依然稳固。随着深海极端环境装备、新能源（如氢能）储运设备对特材需求的增长，公司有望在下一轮产业升级中重拾升势。

三、行业纵深：超越财报数据的三大核心趋势

1.“绿色动力”驱动新蓝海：国际海事组织（IMO）日益严格的环保法规，正强力推动LNG动力船、甲醇动力船以及海上风电运维船的需求。这不仅为天海防务这样的总包商带来机遇，也为配套的绿色装备供应链创造了广阔市场。

2.“深海战略”开辟新战场：beyond近海，走向深远海是必然趋势。无论是Floating Production Storage and Offloading (FPSO)等深海油气装备，还是海洋牧场、海底数据中心等新概念装备，都对系泊链（亚星锚链的核心产品）、耐压舱体（宝色股份的潜力市场）提出了更高要求。

3.“智能化赋能”重塑价值链：数字孪生、智能运维、自动驾驶船舶等技术正逐步渗透到海工装备的全生命周期。能够提供智能解决方案的企业，将在未来竞争中赢得更大溢价空间。